L’écosystème des startups évolue actuellement à un rythme plus rapide que jamais. Les attentes des investisseurs ont changé et la levée de fonds constitue un défi de taille pour les startups. Les données de Crunchbase montrent que les investissements d'amorçage et d'investisseurs providentiels dans les startups américaines ont chuté de 45 % d'une année sur l'autre au premier trimestre 2023, pour atteindre 3,1 milliards de dollars. Les investissements d’amorçage et providentiels aux États-Unis sont confrontés à leur niveau trimestriel le plus bas depuis le quatrième trimestre 2020.

Bien qu’il y ait eu une baisse des investissements d’amorçage et des investisseurs providentiels, la baisse des investissements de série A pour les startups basées aux États-Unis a été encore plus significative. L'investissement de série A au premier trimestre 2023 est passé de 14,5 milliards de dollars au quatrième trimestre 2021 à 5,7 milliards de dollars.

En raison des conditions économiques actuelles, les investisseurs peuvent demander davantage de capitaux propres pour couvrir le risque accru. Les fondateurs doivent donc soigneusement évaluer les compromis et décider si le capital-risque est la bonne voie pour la croissance et la vision à long terme de leur startup.

Comment éviter de donner trop de capitaux propres aux investisseurs

Voici cinq éléments à considérer avant de vous lancer dans une transaction :

1. Êtes-vous prêt à céder vos capitaux propres aux investisseurs en capital-risque ?

Tout d’abord, vous devez vous demander si vous êtes d’accord avec la perte de capitaux propres et du contrôle de votre startup . L'acquisition de capital-risque n'est pas pour tout le monde. Renoncer aux capitaux propres de votre entreprise peut être un défi émotionnel, surtout lorsque vous avez investi beaucoup de temps, d'efforts et d'argent dans la création de votre entreprise. La perte de propriété et de pouvoir de décision peut avoir un impact sur les décisions commerciales clés. Cela peut également entraîner un désalignement des intérêts concernant l’avenir de l’entreprise.

C’est la raison pour laquelle certaines startups choisissent le bootstrap. Le bootstrapping permet aux fondateurs de conserver le contrôle de l’entreprise sans donner de capitaux propres aux investisseurs. Cependant, ils devront gérer l’entreprise avec un budget serré, compter sur des fonds personnels et assumer plusieurs rôles au lieu d’embaucher des employés.

La question est : quand devriez-vous envisager d’obtenir du capital-risque auprès d’investisseurs ?

Manque d'argent. Les fondateurs collectent des fonds auprès des investisseurs pour diverses raisons, mais la raison principale est probablement le manque de capital. Les fondateurs qui commencent par s’autofinancer épuisent généralement très tôt leurs fonds personnels, amis et familiaux. Ils ont donc besoin d’argent supplémentaire pour soutenir la croissance de leur startup et couvrir les coûts encourus.

Pour embaucher des employés. L’une des autres utilisations les plus courantes du financement consiste à embaucher avant les revenus. L'embauche d'employés contribue à l'échelle des opérations d'une entreprise et augmente la capacité de production. Cela aide également le fondateur à déléguer des responsabilités aux employés afin qu'il puisse consacrer plus de temps aux tâches critiques.

Accélérez les ventes et le marketing. Les startups ont souvent besoin de capital-risque pour les campagnes marketing , les stratégies d'acquisition de clients et d'utilisateurs. Ces coûts incluent la publicité, la création de contenu, le marketing sur les réseaux sociaux et d'autres activités promotionnelles. En raison des ressources limitées, de la faible reconnaissance de la marque et de l’évolution de l’adéquation produit-marché, l’acquisition de premiers clients peut représenter un coût énorme pour les startups en démarrage.

Développement de produits. Le développement d'un produit ou d'un service nécessite des ressources financières. Dans de nombreux scénarios, il est difficile de prévoir les coûts exacts de développement d’un produit. Avec l’aide d’investisseurs providentiels et de sociétés de capital-risque, le processus de développement de produits peut être plus efficace. En conséquence, une startup peut lancer des produits plus tôt et franchir des étapes importantes plus tôt.

Mentorat et orientation. Il existe des cas où une startup dispose de fonds suffisants, mais manque de relations, de réseaux et de mentors cruciaux. Le principal facteur déterminant pour obtenir un financement est l’expertise et l’expérience de l’investisseur, plutôt que l’argent. De nombreux investisseurs providentiels et investisseurs en capital-risque joueront un rôle actif dans la vie d'une startup et fourniront des conseils aux fondateurs.

De plus, avoir des investisseurs réputés au sein de votre conseil d'administration peut améliorer la crédibilité de votre startup. Ce facteur est crucial lors de l’approche de clients potentiels, de partenaires et de sociétés de capital-risque.

2. Faites une évaluation pour savoir combien vaut votre entreprise

Une évaluation constitue la base permettant de déterminer la juste valeur marchande de votre entreprise. Il constitue un point de référence solide quant au montant de capitaux propres que vous devriez consacrer au capital-risque. Si votre startup a déjà des revenus, la préparation de la valorisation devrait être simple. Cependant, la plupart des sociétés de distribution de semences n’ont pas encore commencé à réaliser des ventes.

Il peut être délicat d’évaluer correctement les entreprises sans revenus. Il est difficile de déterminer le montant de capitaux propres que vous devriez accorder à un investisseur lors du tour de table. Il existe certaines méthodologies que vous pouvez utiliser pour valoriser une entreprise qui n’a aucun chiffre d’affaires :

Méthode Scorecard — Elle compare une startup au stade d’amorçage à d’autres startups qui ont des tailles et des produits similaires. De préférence, les startups doivent être au même stade du parcours de démarrage. La méthode utilise plusieurs catégories avec des valeurs pondérées pour estimer la juste valeur marchande de l'entreprise en démarrage.

Méthode de synthèse des risques — Cette méthodologie n'estime pas les chances de succès, mais évalue plutôt les facteurs de risque de la startup. Ces facteurs peuvent être le risque de gestion, le risque de sortie, le risque législatif et d’autres pouvant entraîner l’échec d’une startup.

Méthode d'approche marché — Cette méthode s'appuie sur la valeur marchande potentielle de la startup dans le futur. Les méthodes d'approche de marché prennent en compte des facteurs tels que la demande du marché et le niveau de concurrence pour établir la valorisation de l'entreprise.
Cependant, déterminer une valeur appropriée relève plus de l’art que de la science. Il est également courant que les investisseurs reportent les valorisations jusqu'à ce que la startup atteigne des revenus et franchisse des jalons.

3. Laissons les investisseurs dire en premier le prix du financement des startups

Dans le cas du financement de startups, les investisseurs sont les acheteurs et les fondateurs sont les vendeurs. Essayer de fixer un prix pour les capitaux propres d'une startup sans comprendre le point de vue de l'acheteur échouera probablement. Comme les investisseurs ont tendance à mieux connaître le marché que les acheteurs, vous pouvez facilement laisser de l’argent sur la table en fixant des prix trop bas pour les capitaux propres d’une startup. Et l’inverse peut aussi être vrai. Vous risquez de vous exclure du marché en fixant un prix trop élevé.

Permettre aux investisseurs de diriger la discussion est la meilleure façon de démarrer une négociation. Si les investisseurs annoncent un prix bien inférieur à ce que vous avez en tête, vous pouvez toujours réagir. Dans les cas où les investisseurs vous poussent à donner un prix, essayez de fournir une fourchette plutôt qu’un nombre exact basé sur les valorisations.

4. Essayez d'atteindre des jalons avant d'acquérir du capital-risque

Selon le secteur et le stade de démarrage, les investisseurs en capital-risque demandent généralement 15 à 25 % des capitaux propres du démarrage au cours du financement d'amorçage. Plus le niveau de risque est élevé, plus ils demandent des capitaux propres importants. Réduire le risque en atteignant des jalons peut réduire les capitaux propres que vous devriez accorder à un investisseur.

Un tel jalon peut être le chiffre d’affaires, par exemple. Même si votre startup ne génère pas de revenus avant le tour de table, il peut y avoir d'autres étapes. Il peut s'agir de recevoir un brevet sur votre idée, une lettre d'intention d'achat d'un client ou des utilisateurs que vous avez sur votre plateforme. Atteindre des jalons basés sur des revenus ou non basés sur des revenus réduit le risque pour les investisseurs et devrait faire partie de la discussion sur l'équité des startups.

5. Soyez conscient des termes hostiles

Certains investisseurs utilisent des termes peu amicaux pour s'assurer qu'ils profitent au maximum du succès d'une startup. Vous devez accorder une attention particulière aux clauses telles que la préférence pour la liquidation .

Une telle clause donne la priorité à l'investisseur pour qu'il reçoive les bénéfices de la vente de l'entreprise avant les autres, jusqu'à un multiple spécifié de son investissement initial. Si la préférence de liquidation est fixée à 3x et que l'investisseur donne 1 million de dollars à votre startup, l'investisseur devrait recevoir au moins 3 millions de dollars lors de la vente de l'entreprise. Si vous deviez vendre la startup à un prix inférieur à ce que vous aviez prévu, il pourrait arriver que l’investisseur prenne la totalité du prix de vente.

Il peut exister des conditions donnant aux investisseurs le droit d'augmenter leur capital initial dans des circonstances spécifiques. En fin de compte, certaines conditions inhabituelles peuvent nuire à vos capitaux propres, voire à votre entreprise. N'hésitez pas à faire appel à un avocat pour réviser le contrat d'investissement. Un avocat reconnaîtra les clauses qui peuvent sembler bonnes sur le papier, mais qui peuvent nuire à vos chances de profiter du succès de votre startup.

Relever les défis du financement des startups

Trouver les bons investisseurs peut être un défi majeur. Mais il est encore plus difficile de faire avancer les choses sans donner trop de capitaux propres aux investisseurs.

En utilisant des options de financement appropriées, vous devriez être en mesure de garantir vos bénéfices futurs en cas de sortie potentielle. La clé est de comprendre les risques potentiels et de demander des conseils professionnels pour vous aider à naviguer dans vos négociations.

FAQ sur l'attribution de capitaux propres dans votre startup

Dois-je renoncer aux capitaux propres de ma startup ?

La décision de renoncer à des actions dépend de divers facteurs. Il est essentiel de comprendre les besoins financiers actuels et futurs de votre startup. Il est crucial d’explorer des options de financement alternatives avant de décider d’un financement par actions. Il vous aidera à trouver une option de financement adaptée qui correspond à la vision à long terme de votre startup.

Quels sont les inconvénients de renoncer aux capitaux propres ?

Lorsque vous donnez des capitaux propres aux investisseurs, vous leur donnez également un pouvoir de décision et un contrôle sur votre startup. Les investisseurs peuvent avoir des priorités et des objectifs différents des vôtres. Cela peut également avoir un impact sur des décisions clés telles que la future collecte de fonds ou la sortie.

À quel montant de fonds propres dois-je renoncer dans une startup ?

Il n’existe pas de réponse universelle. En général, les investisseurs demandent 15 à 25 % des fonds propres des startups dans le cadre d'un financement d'amorçage. Le pourcentage exact dépend du stade de démarrage, de la valorisation, des étapes franchies et des besoins de financement.